Em 3 de abril, a Kingboard emitiu um aviso declarando que, devido a um forte aumento nos preços dos produtos químicos e à oferta restrita, o custo dos laminados revestidos de cobre (CCL) aumentou dramaticamente. Com efeito imediato, a Kingboard aumentará uniformemente os preços de suas chapas de CCL e PP (prepreg) em 10%.
Acreditamos que este aumento de preços é impulsionado principalmente pelo aumento dos custos de resina, resultante de tensões geopolíticas no Oriente Médio. Afetados pela situação no Oriente Médio, os preços de produtos químicos como resina epóxi, gás natural e TBBA dispararam em meio à oferta restrita. De acordo com o Epoxy Review, tomando o Leste da China como referência, o preço de fábrica (líquido de água) da resina epóxi líquida E-51 em 3 de abril fechou em RMB 18.300-19.500 por tonelada, um aumento de aproximadamente 40% desde o início do conflito.
Aumentos adicionais de preços para CCL FR-4 são prováveis, com alta concentração industrial dando aos fabricantes de CCL a vantagem. As expectativas de oferta restrita para as três principais matérias-primas — folha de cobre, resina e tecido de fibra de vidro — continuam a se fortalecer. Os preços do cobre devem permanecer altos devido ao equilíbrio restrito entre oferta e demanda. Tecidos especiais de grau IA estão ocupando capacidade de produção e, sob restrições de oferta, o impulso ascendente para tecidos padrão pode persistir. Anteriormente, os preços dos tecidos tiveram aumentos concentrados no início de janeiro, início de fevereiro, início de março e final de março.
O aumento de preço do PPO de grau eletrônico é impulsionado pelo aumento dos custos, mas mais fundamentalmente por uma lacuna entre oferta e demanda.
No front de oferta e demanda, a oferta total de PPO de grau eletrônico até o final de 2026 deve ser de cerca de 6.000 toneladas. No entanto, com o aumento dos embarques de CCL de grau M8-M9, a demanda da indústria deve aumentar para 7.000-8.000 toneladas, levando a uma lacuna crescente entre oferta e demanda até o final do ano. No lado dos custos, o preço médio do fenol, a matéria-prima principal do PPO, aumentou 34,55% em março em comparação com fevereiro. Os fabricantes de PPO têm fortes intenções de repassar os aumentos de custos.
A resina pode ser um dos fatores decisivos para levar o CCL aos seus limites.
Por um lado, à medida que a folha de cobre e o tecido de fibra de vidro — duas matérias-primas importantes — se aproximam gradualmente de seus limites de desempenho, a resina, que depende da formulação em vez de ser um componente autônomo, torna-se cada vez mais importante para a otimização da formulação. Por outro lado, o know-how central na fabricação de CCL reside no ajuste da formulação da resina (incluindo resina, pó de sílica, aditivos, etc.). A atualização para M9-M10 exige que os fabricantes de CCL orientem os fornecedores upstream sobre formulações de resina. Portanto, à medida que as atualizações e iterações do M10 se tornam uma direção futura clara, o sistema de resina sem dúvida desempenhará um papel fundamental.
Foco no poder de computação doméstico e avanços em CCL fabricado na China, destacando o líder em resina Shengquan Group.
No lado da demanda, as vendas de chips domésticos como o 950 podem exceder as expectativas do mercado, acelerando a liberação de lucros no segundo semestre de 2026 para PCBs, CCLs e materiais upstream na cadeia de suprimentos de poder de computação doméstico. No lado da oferta, fabricantes domésticos de CCL como Shengyi não estão apenas entrando na cadeia de suprimentos NV, mas também se beneficiando do crescimento do poder de computação doméstico. O Shengquan Group, como fornecedor de resina para fabricantes domésticos de CCL e para a cadeia de poder de computação doméstica, se beneficiará significativamente, com lucros potencialmente acelerando a partir do segundo semestre de 2026.
Aumentos de preços de resina começam, levando à inflação sustentada em materiais PCB upstream.
Esta rodada de aumentos de preços é essencialmente uma transmissão visível das pressões de custo de matérias-primas upstream. Reiteramos nossa perspectiva positiva sobre os segmentos de materiais centrais (resina, tecido de fibra de vidro, folha de cobre, aditivos). Esta rodada de aumentos de preços valida a força de seus fundamentos.
Restrições de oferta são o principal impulsionador: A principal razão para os aumentos de preços é a "oferta restrita". As matérias-primas químicas upstream enfrentam atualmente restrições estruturais, incluindo instabilidade geopolítica global, inspeções ambientais mais rigorosas, o descarte de capacidade antiga e restrições à adição de nova capacidade. O ciclo de alta da indústria química está apenas começando. Com oferta inelástica, a sustentabilidade de preços altos pode exceder as expectativas do mercado.
Posição na indústria e poder de precificação estão aumentando em meio à reestruturação da indústria: Na cadeia de "matérias-primas químicas básicas → materiais de grau eletrônico (resina/aditivos) → CCL → PCB", o segmento de materiais de grau eletrônico apresenta altas barreiras técnicas e longos ciclos de certificação. As empresas upstream estão atualmente desfrutando dos benefícios duplos da demanda rígida (servidores de IA, hardware de IA, etc.) e oferta limitada, aumentando significativamente seu poder de barganha em relação aos players midstream.
O aumento de preço do líder de CCL é um sinal de validação chave: A Kingboard, líder da indústria com capacidade superior de controle de custos, emitindo um aviso de aumento de preço envia dois sinais:
A pressão ascendente de preços de upstream valida a realidade e a intensidade da inflação de custo.
Ele fornece uma âncora de preços para toda a indústria de CCL, abrindo espaço para outros fabricantes aumentarem os preços.
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Fonte: Destaques de Pesquisa
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